币安关于比特币，似乎在每一个交易平台都没有一个完全统一的标准价格。 这是 2019 年 12 月 18 日下午 3 点整，行情数据商 Coingecko 给出的个交易平台的比特币报价，它们似乎都是 6600 多美元，对于绝大多数投资者来说，可以理解为这就是此刻比特币的价格，能够用来计算自己账面盈亏的价格。

不同的交易集群，差异的交易流动性，比特币价格难统一

如果你再仔细观察，就会发现每个交易平台和行情软件的价格都有小幅差异，有的最高可以达到 6657 美元；有的最低可以达到 6605 美元。如果你是现货投资者，尤其是长期持有的，那么这些细微价差可以忽略不计。币安binance官网

但如果你是上了几十倍乃至百倍杠杆的期货交易员，或是用预言机读取价格的 DeFi 使用者，市场再波动一点，都有可能使你的仓位清空。更加糟糕的是，「不正确」的价格将会带来错误的清算。

所以，一个「完美」——也就是精确、合理的比特币报价显得非常重要。

套利搬砖

在各交易平台的价格差异中，出现了一种“搬砖”的现象。 套利搬砖，也叫“持币套利”，也就是以赚取平台间差价为盈利的投资手段。有时候，同一币种在不同交易平台的价格是不同的，于是两者就产生了差价，往往这种差价还不小。

不同的交易集群，差异的交易流动性，比特币价格难统一

简单地说，搬砖就是一种将平台各类资产转卖出去，通过不同平台间差价倒买倒卖获得收益的方式。

例如，在平台 A 购买 7000USD 价格 5 个的比特币，同时在 A 平台以现价开套保合约，保证不会因为价格变化有额外的损失，在 B 平台以 7100USD 价格卖出。合计收益 500USD，扣除千分之 2 平台提币费用 70USD，合计赚 430USD。眼睛一睁一闭，3000 元到账。一晚上，只要有价差，操作十几次不在话下。

一般来说，由于加密货币市场正处于野蛮生长的初期，各国政府有的还没有对其形成系统的监管体系，而形成监管的一些国家，其对加密货币的态度也并不一致，以至于各国加密货币发展程度参差不齐。

此外，纵观加密货币发展历史，其整体价格曲线仍然处于上升通道，再加上人们对加密货币的长期看好。最终导致，尽管搬砖难度较大，但人们却依然趋之若鹜。

搬砖的方式有两种，首先就是最简单的，当确定两国之间某一种加密货币存在差价时，将加密货币从价低国买入，并提到价高国，最终卖出，以此来赚取差价。

但值得注意的是，由于跨国提币流程较长，快则几个小时，慢则几周。在一充一提的过程中，两个差价很有可能抹平甚至反转。

此外，还有一种方法也是搬砖者们较为常用的，即搬砖者在两个国家间同时拥有一定数量的加密货币。 当两国市场出现差价时，搬砖者即可在低价市场买入一定数量的加密货币，并同时在高价市场卖出同等数量的加密货币。 为什么会出现价差？

不同的交易集群，差异的交易流动性，比特币价格难统一

中心化交易平台之间拥有不同的用户量规模、做市商团队，这造成了不同交易平台流动性的差异，进而影响了比特币的报价。在极端行情下，不同深度的交易平台承载对手盘资金体量的差异尤其明显。 在第三方行情软件上，不同的报价精度和权重算法也会导致用户看到的比特币（或其他加密货币）价格不同。我们经常会碰到这样的情况：行情软件显示，某加密货币全网均价为 9.5 美元，在 A 交易平台报价 10.3 美元，在 B 交易平台报价 9.8 美元，但实际上，你也许并不能在 B 买入在 A 卖出，因为交易深度不允许。同时，全网均价有时会因为加权不当出现失真。

加密货币分布式的特点是导致价差产生的另一大原因。部分用户较少的 DEX 和合规性交易平台，价格往往会有延迟。比特币价格也会有区域性差异。在牛市，韩国的投机氛围尤为强劲，比特币会产生「泡菜溢价」。在西方国家，法币体系出现危机、大幅贬值的时候，比特币也会出现明显的地域价差。例如，在今年 8 月，阿根廷比索出现暴跌，单日最大跌幅超 35%，汇率创下历史新低，当天阿根廷的比特币交易价格大涨，高出全球均价约 1000 美元。

在区块链应用中，预言机和数据源的差异也会让比特币的价格并不完美。总体来看，比特币交易市场正在变得越来越成熟，全球价差逐渐缩小，根据 Bitwise 比特币研报，超过 5％一个点以上的价差在 5 秒内完成套利，而主流平台 90％的比特币价差在 35 秒内套利。

买卖价差并未缩小

买卖价差 (Bid-Ask Spread) 是一种衡量流动性的方法，是买卖双方愿意买入或卖出该种资产的价格差价。买卖差价缩小是市场流动性增加的迹象，意味着在该市场中交易相对较大的数量而几乎不使价格发生较大波动。

我们研究了六个 BTC / USD 交易所。数据显示，与其他资产类别相比，BTC/USD 市场的买卖价差很大，并且在 2019 年几乎没有得到任何缓解。

不同的交易集群，差异的交易流动性，比特币价格难统一

截至 11 月，六个交易所中半数交易所的平均每月买卖价差比一年前要大。这六个交易所的价差平均变化幅度为 0.14％。在此期间，买卖价差最窄的两个交易所 (Bitfinex 和 Coinbase) 的买卖价差也都在扩大。月平均价差从 3 月在 Coinbase 上的 0.045％到 8 月在 itBit 上的 0.4％不等。 事实上，只有完美的竞争才能带来完美的价格，加密货币市场受其金融要素自由流动的特性，导致资金会自然地分化到各类 CEX 和 DEX （DeFi）中，并逐渐形成头部交易平台和小规模的交易平台，由于大小平台深度、体验、撮合技术的不同，势必会出现价差。当套利工具和聚合交易逐渐发达时，寻找完美统一比特币价格的过程将从机制创新转变为硬件竞赛。 加密货币的链上流动是完全自由和无准入的，这区别于股债汇或大宗等任何大类资产，这也是为什么投资者相信加密货币会开辟一个新的资产类别，只是这个流动的过程会自然地形成交易集群，从而导致平台间的流动性差异和不完美的价格。

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